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真正的站长必须要有自己的博客

来源:新华网 奥峻晚报

互联网到底有没有泡沫? 红杉资本主席迈克尔莫里茨近期在接受伦敦《泰晤士报》采访时警告称:所有一切的估值都非常高,一些公司实际配不上它们的估值。 虽然莫里茨主要针对的其实还是人家美国互联网行业,但是这一石头扔出来还是引起了大洋彼岸的千层浪。 那么在如火如荼搞万众创业的中国,互联网到底是个什么情况?有没有泡沫呢?泡沫又是如何吹起来的? 知名创投机构经纬中国的投资经理、知乎上的创投红人庄明浩,日前在与天使客一家专注TMT领域的精品股权众筹平台投资经理团队进行内部交流时,再次讨论起互联网泡沫论的话题。现在小编就把它整理出来与大家一起分享: 应该很多人都看过,经纬中国的老大在去年9月曾分享过一封公开信《泡沫就在那里》,当时针对互联网泡沫论就引发起很多讨论。这篇文章中的一些过激的观点是可以抛掉的,但有一些事实的罗列是正确的。 第一就是过去两年美国资本市场的火爆,无论是美国整个资本市场估值的走势,还是说中国公司在美国的上市,创始基金在过去两年被打开了。但是,在2012年,市场非常冷,在美国上市的中国公司只有两家唯品会和YY。唯品会今天是150亿市值的超级大公司,为什么当时上市的时候只有3亿美金的市值?放在今天,一些乱七八糟的公司,3亿美金的估值也是很常见的。 唯品会当时上市只融了6000万美金,其中的4000万还是它前两轮的投资人给的,所以当时实际上是流血上市。首先它估值就不高,在美国市场,10亿美金以下的都是小公司,没有人关心。但是唯品会必须要上市,因为它缺钱。这说明当时那个时间点中概股冷到不能再冷。 不过到了13、14年,将近20家中国公司在美国上市。尤其是像阿里、京东超大体量公司上市,这直接导致的结果是:比如说我们是一家基金,我们的LP(有限合伙人)是一些更大的基金,他们可能不投创业项目,但是投各种基金。举例他有100块钱,可能会把10块钱给像我们这样的VC(风投),把10块钱给PE(私募),把10块钱给天使,把50块钱放到股市里面。可是,因为过去两年美国资本市场的暴涨,他从100块钱变成200块钱,这个时候如果他还是把10%给到VC,那么VC就有20块钱。但是像国内,顶级的VC不超过20家,容量是有限。可是市场上钱突然多了一倍,这个钱总要有人投出去,所以发现2014年非常多的新VC基金成立,对项目的需求就增加了,自然就会带起价格。 这也是符合市场规律的,就是价格由供给和需求决定的。结果就是人们会发现,2014年所有早期项目疯长而且融资节奏非常快。最优秀的那些项目,就是塔尖那些项目,已经疯狂地涨到很吓人的地步了;中间的那些项目估值也平均涨了3到5倍,原来可能就融1000万美金,现在融2000万美金还像毛毛雨一样;再底下的项目也是明显高于实际估值。 我们还可以从另外一个角度来看,刚才只是讲到窗口期打开,让很多中概股公司成功上市,但是中概股在过去一年的表现并不好。由于上市公司的估值方式不一样,所以也可以得出结论上市公司的泡沫已经远远小于非上市公司的。从这一个角度,我们也可以看到这里面存在的泡沫。 这就是过去整个一年,为什么这么多公司融资价格超高、融资节奏超快的大环境因素。大环境因素也造成了很多创业者心理出现了偏差,大家开始去对比,比如说虽然你自己可能觉得并不值那么多,但是是竞争对手都融到了那么多,你就会想凭什么我们不能。 还有另外一种情况,有些公司故意在媒体报道中夸大自身的融资金额,除了虚荣心作祟外,更主要的目的是影响其他机构或个人投资同类型公司时的研判,很可能由于虚高或者风险系数大而选择放弃。而那些已披露的融资数据真真假假,往往也很难判断,这也让人们对泡沫论的判断产生一些误差。 时下另外一个关于投融资很火的概念就是股权众筹,它也是投融资方式的一种。那么在互联网泡沫已经存在的现实面前,这种新兴的投融资方式和泡沫会有什么关系吗?庄明浩也给天使客的投资经理团队分享了个人的意见: 互联网的泡沫其实是危也是机会。虽然整个市场对创业项目的估值普遍高,但是做投资还是要保持一定的理性,不能盲目随大流,要有自己的一个判断标准。在这点上,天使客股权众筹平台作为投融资的方式之一,也是一样的,也要有自己的判断标准,要做好项目筛选风险把控,不能盲目的接受项目,否则结果就是为互联网泡沫埋单。 所以从这一点来看,我觉得天使客做精品股权众筹的定位其实是非常对的,你们对投资人负责,其实也是对创业者负责,当然也是对自己负责。就像大家经常说的,潮水过后才知道谁在裸泳。如果一个股权众筹平台对项目没有判断标准,没有筛选机制,那么它就是在不负责任的裸泳,泡沫破灭大潮退去后他就会露底了。 天使客(),是一个主打精品路线的股权众筹平台,由知名财经记者石俊发起,德迅投资创始人、腾讯创始人之一的曾李青先生,经纬创投创始人张颖先生以及架桥资本共同投资成立。日前,天使客已经成功完成800万Pre-A轮的融资,力争成为南方第一股权众筹平台。 187 987 234 69 426 347 131 454 981 149 735 608 307 0 390 485 619 370 299 818 419 25 757 764 241 762 34 527 175 551 625 341 160 656 534 737 726 15 431 122 282 988 334 511 842 168 925 325 93 210

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